Rationale Strategien und die Lehren der Pleite von Long-Term Capital Management

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Studienarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1, 3, Ludwig-Maximilians-Universität München (Institut für Kapitalmarktforschung und Finanzierung), Veranstaltung: Seminar zum Thema Rationalität und Finanzmärkte, 10 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: Untersuchung der Handelsstrategien von Long-Term Capital Management, Überblick über die Entwicklung des Fonds, Lehren und Konsequenzen aus der Krise. Long-Term Capital Management (LTCM) wurde 1993 von John Meriwether, dem ehemaligem Head of Fixed Income Trading bei Salomon Brothers und 15weiteren Partnern in Form einer Delaware Partnership in Greenwich, Connecticutgegründet. Im Vergleich mit den meisten anderen Hedgefonds ist insbesonderedie Zusammensetzung der Partner bei LTCM hervorzuheben. Sogelang es Meriwether, neben vielen seiner ehemaligen Trader von SalomonBrothers auch David Mullins, den früheren Vizevorsitzenden der US FederalReserve für den Fonds zu gewinnen. Mullins' Kontakte ermöglichten LTCMeinen deutlich verbesserten Zugang zu internationalen Banken als potentielleInvestoren. Weitere Partner waren Myron Scholes und Robert C. Merton, die1997 den Nobelpreis für ihre Arbeiten im Bereich der Bewertung von Optionenerhielten. Diese außerordentlich beeindruckende Kombination von Humankapitalermöglichte es LTCM, im Gegensatz zu anderen Hedgefonds, deutlichunvorteilhaftere Konditionen von ihren Investoren zu verlangen. So belief sichdie jährliche Managementgebühr auf 2% zuzüglich 25% des jeweiligen Jahresgewinns.Branchenüblich waren 1% jährliche Managementgebühr und 20%des Gewinns. Weiterhin wurde von den Investoren eine Mindestinvestition von$10 Mio. und eine Mindestanlagedauer von drei Jahren verlangt. Trotz dieserdeutlich verschärften Vertragsbedingungen schaten es LTCM's hochdekoriertePartner, dass der Fonds bereits in seinem Gründungsjahr $1, 3 Mrd. vonInvestoren einsammeln konnte. In dieser Arbeit soll der Fall LTCM unter Gesichtspunktenrationaler Handelsstrategien, deren Umsetzung und Ergebnissenbetrachtet werden. Im zweiten Kapitel werden einige der häufigsten Strategienhinsichtlich deren Ausführung erläutert. Kapitel drei betrachtet die Ergebnisseder Strategien mit Einbezug des hohen Leverage von LTCM und dem damitverbundenem Risiko. Im folgenden Kapitel werden der Verlauf und die Lösungder LTCM-Krise beschrieben. Abschließend folgt eine Betrachtung der Ursachender Krise und deren Konsequenzen.